开云体育 20亿元融资换不来一份年报：觅瑞1480万好意思元预支款背后的复牌悬念｜财报异动透视镜

本报（chinatimes.net.cn）记者赵文娟 于娜 北京报谈

2026年4月2日，觅瑞（02629.HK）发布公告，败露了停牌背后的中枢细节：审计机构毕马威在审核2025年年报时发现14笔、总和约1480万好意思元的预支款事项，其中已有约950万好意思元被洽商奇迹方退还，剩余约530万好意思元为已完成或正在进行的使命洽商的预支款。公司同期布告开辟孤独访问委员会，委任讼师行及专科机构协助审查。

就在前一日，4月1日上昼9时，这家上市尚起火一年的生物科技公司因未能如期发布经审核年报，被港交所阐扬停牌。1480万好意思元的“审计之问”由此成为市集焦点。这家2025年5月23日刚刚登陆港交所主板的18A少壮，上市尚未满一年，便因“年报难产”踩上了停牌红线，与诺辉健康前后照耀，再度将早筛赛谈的财务合规蹙悚推至台前。

这并非孤例，当日超20家港股公司因相似原因暂停来往。在审计环境全面收紧确当下，觅瑞的停牌更像是一场系统性合规压力测试的缩影。

1480万好意思元核查内幕

2026年4月1日上昼9时起，觅瑞股份在联交所暂停买卖。公司公告称，由于核数师需要更多时辰评估公司向奇迹提供商及供应商支付的部分预支款，无法于3月31日截止日前刊发2025年年度事迹。据港交所《上市规定》，未如期刊发经审核年报即强制停牌，若停牌握续跳跃18个月，将面对摘牌风险。

次日，觅瑞发布的公告败露了更多细节：毕马威在审计历程中发现14笔预支款事项，触及公司向奇迹提供商及供应商支付的款项，大部分发生于2025年下半年，总价值约1480万好意思元。限制公告日，已有约950万好意思元由洽商奇迹提供商及供应商退还，剩余约530万好意思元为已完成或正在进行的使命洽商的预支款。与此同期，觅瑞董事会批准开辟孤独访问委员会，由两名孤独非推论董事林倩丽及方晓牵头，并委任讼师行及专科访问机构协助审查。公司方面强调，本次需极端审核的来往事项，与公司研发、买卖运营及洽商技艺平台莫得平直关系。现在，公司日常运营平常激动，莫得受到影响。

（截图来自公司最新公告）

值得堤防的是，觅瑞并非唯独一家在年报季“踩雷”的公司。数据裸露，4月1日今日，跳跃20家港股上市公司因未能如期刊发2025年度事迹而集体暂停来往，名单涵盖中慧生物-B、现代置业、上海小南国、盛禾生物-B、合生创展集团等多个行业。这一悠然背后，是港股审计环境正在经验的显耀收紧。受此前普华永谈辞任部分港股企业审计使命等事件影响，包括毕马威在内的“四大”审计机构无数加大了审核合规要求，对预支款、关联来往等要道财务科方向核查力度赫然加强。业内东谈主士指出，审计机构不再兴盛于公约及活水的账面查对，而是转向更为严苛的跨境穿透式询证，预支款审查已成为导致年报延长的常原宥因之一。

觅瑞的停牌不行幸免地激发了市集与诺辉健康的联思。往时市值超300亿港元的“早筛第一股”诺辉健康，因2023年遭作念空机构质疑销售作秀，随后审计师德勤间隔出具年报宗旨直指收入确凿性，最终于2025年10月被强制摘牌。但是多位市集东谈主士指出，两者有执行区别：诺辉健康的中枢问题在于“收入确凿性”，属于假造事迹的恶性财务作秀；而觅瑞本次核查聚焦于“预支款”这一开销端科目，属于企业计较性预支，仅因审计机构在监管趋严配景下需要更多时辰核验贵府而导致延长，性质判然不同。

不外，一个值得追问的细节是：觅瑞为何会出现近千万好意思元的模式取消及预支款退款？公司给出的解释是“有些模式取消了”。这引出了更深层的问题：公司于2025年5月上市，募资10.86亿港元，上市后模式节律顿然加速，为何短短半年内就有多个新模式际遇取消？背后是立项审批过于敷衍，仍是外部买卖环境发生了未败露的要紧变化？这大致恰是孤独访问委员会需要重心审阅的14笔来往所指向的中枢疑窦。

20亿元融资与37亿元市值的界限

在停牌风云之前，觅瑞2025年中期事迹不乏亮点。上半年杀青收入1047万好意思元，同比增长9.4%；毛利达710万好意思元，同比增长51.1%；权力股东应占亏蚀为2835万好意思元，较上年同期的4445万好意思元显耀收窄，开云体育官方网站毛利率由49%升迁至67.6%。事迹增长主要获利于早期检测及精确多组学业务的判辨，中枢居品GASTROClear™及LUNGClear™在亚洲癌症会诊市集会销售判辨强劲。

但是拉长视角来看，觅瑞的财务气象存在赫然波动。2021年因新冠检测居品Fortitude销售岑岭，全年营收高达6064.98万好意思元；而后随疫情转好，2022年营收骤降至1775.90万好意思元，2023年回升至2418.50万好意思元，2024年又降至2028.27万好意思元。与此同期，公司亏蚀握续扩大，2022年至2024年离别亏蚀5620.27万好意思元、6956.93万好意思元、9221.47万好意思元，三年累计亏蚀约2.18亿好意思元。2025年上半年亏蚀虽有收窄，但仍处于近3000万好意思元的高位。

令东谈主玩味的是，就在停牌前三个月，觅瑞还在成本市集演出了一场“高光时刻”。2026年1月29日，公司完成新股配售，召募资金约7.11亿港元，配售价每股32.5港元，较2025年5月IPO刊行价23.30港元溢价近40%。加上IPO募资10.86亿港元，觅瑞上市8个月累计融资范畴近20亿港元，这在频年来港股生物科技公司中颇为亮眼。但是光鲜的融资成绩单并未能复古住股价。限制停牌前一往将来（3月31日），觅瑞股价收报12.41港元，总市值约37亿港元，较上市初期逾80亿港元的市值几近腰斩。更严峻的是，这一市值已大幅跌破港股通对恒生详尽袖珍股50亿港元的日均市值底线，意味着公司已绝对无缘内地资金通过港股通确立，后续融资和来往流动性将面对进一步压力。

从居品管线的角度来看，觅瑞在miRNA液体活检领域如实构建了互异化的技艺壁垒。限制2025年6月30日，公司领有中枢居品GASTROClear™（公共首款获批用于胃癌筛查的分子会诊IVD居品）、两款其他买卖化居品LUNGClear™及Fortitude™，以及六种处于临床前阶段的候选居品。GASTROClear™于2019年5月在新加坡获批上市，2025年10月取得中国NMPA第三类医疗器械注册证，成为国内首个针对胃癌早筛相宜症的无创检测居品。2026年3月，公司见效中标江西省九江市濂溪区胃癌筛查和早期搅扰模式，记号着中枢居品在中国市集阐扬参预落地阶段。但是技艺壁垒并不等同于买卖见效。在刻下港股严监管环境下，财务确凿性与内控合规已比管线故事、买卖化增速更成为企业的生活底线。

毕马威的论断，才是真确的变量

觅瑞复牌的最大招架气性，在于核数师“极端评估”的最终论断。湖南旷真讼师事务所讼师、证券诉讼人人曾斯乔指出，“关于某些要道财务数据，核数师和公司的审计口径必定存在一定不合，而这进而可能影响觅瑞全年的事迹数据确实凿可靠性。”中国企业成本定约副理事长柏文喜则分析以为，复牌最大的招架气性在于核数师论断是单纯的管帐处分搬动，仍是发现更严重的内控失效或作弊迹象，“若属后者，可能触发港交所次第访问、以至转介证监会，复牌之路将驴年马月。此外，公司能否在停牌时期保管运营资金（尤其是刚完成配售，资金充裕度本应是上风）亦然要道。”

限制发稿，觅瑞的孤独访问仍在进行中，毕马威的审计使命尚未完成。从积极的一面看，觅瑞在事件发生后主动开辟孤独访问委员会，这在港交所监管规定中并非强制性要求，体现了公司推动尽快复牌的决心。但是，孤独访问和审计均未尘埃落定，停牌状态仍在握续，而投资者的耐性是有限的。据港交所规定，停牌超18个月将被摘牌。“复牌的前提是觅瑞必须刊发经审核年报，且审计师对预支款事项不再出具保钟情见或无法表暗宗旨；说明预支款项具有买卖实质、可回收性及内控整改完成；若触及资金占用或关联来往，需完成追偿及败露整改。”柏文喜强调，这些要求的兴好意思意况，将成为决定觅瑞能否在短期内复牌的中枢变量。

针对以上问题，《中原时报》记者试图洽商觅瑞进行采访，但限制发稿未获复兴。

包袱裁剪：姜雨晴 主编：陈岩鹏

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